中国经济哪年减速？
我认为，中国GDP的增速将在2014年年中见到顶点（详细理由在我的专栏里面 ）；同时，由于见顶的时间点距离现在不远，因此GDP在下一个年份出现负增长是极有可能的事。 在预测经济时，我们通常会从两个层面来考虑影响因素：一个是需求层面，另一个是供给层面。在这里，我将分别对这两个层面的因素进行讨论。
首先来看需求层面。这里我引入一个概念——消费者预期指数。它是对未来收入的预期，这个变量在中国目前的宏观统计数据体系中并没有直接体现，所以我只能采用调查数据来估计。根据我的估算，在过去五年里，中国的消费者预期指数基本维持在95左右（注：这里的100代表消费信心水平处于历史均值附近），这说明人们的收入预期还是比较乐观的。但是，在过去的两年里，情况发生了一些变化：一方面，人们对于收入增长的预期出现了下滑（如图），另一方面，人们对物价上涨的预期则不断上升。这两方面变化合起来导致消费者的信心指数呈现持续下降的趋势。 值得注意的是，当前的消费信心指数已经创出了新的低点，这是需要十分警惕的信号！要知道，过去十年里只有三年的时间我国的消费者信心指数低于100，而在这三年里GDP的增长确实相当疲弱，分别为0.5%、-0.5%和0.1%。可以预见，如果未来的增长率继续低于预期的话，那么消费者信心指数还有进一步下跌的空间。 这意味着在需求层面，至少消费这架马车正在失去动力。
相比消费而言，投资这架马车要显得更为稳健一些。但是，我们需要注意到投资中也存在明显的泡沫，尤其是房地产的投资在短期内很难产生经济效益，这种投资更多类似于政府对经济的输血行为。所以，尽管固定资产投资的数据非常好看，但其中的水分也是显而易见的。
综合来看，在需求层面，GDP的增长主要依赖投资和出口两个方面，消费这架马车早已经失去了应有的作用。目前看来，依靠投资和出口维持经济的平稳运行已经是必然选择。
接下来来看看供给层面的情况。在我国现有的宏观经济数据体系之中，通常把财政收入和税收作为衡量供给能力的指标。但从现实情况来看，这些数据并不能充分反映供给能力的变化。比如，企业利润和工业增加值虽然能够一定程度反映企业的盈利状况，但他们不能充分代表产能的整体变化。
为了更好衡量供给侧的能力，我建立了一个综合指标（详见我的专栏）。从这个指标来看，我国产能过剩的问题已经十分明显。 产能过剩的问题之所以难以解决，原因在于体制性约束。市场机制在配置资源时总是有失偏颇，因为它会过度偏向现有资本品供应商，从而使得产能过剩的问题长期存在。
不过，随着市场化改革的推进，产能过剩的问题会逐渐得到解决。同时，我们也要看到，随着改革的深入，新旧体制的摩擦也会逐步降低经济增长的质量。 所以，供给层面最可能的变化就是产能萎缩与改革成本共同作用造成的GDP的低速增长。