企业收购关心什么用?
这个问题其实有点泛,我尝试从几个角度解答一下。 首先,企业收购与资本运作密切相关,而资本运作是现代企业的一种重要能力。这种能力的形成和成熟需要一定的时间和过程。我们通常会看到,那些经营效率高、财务管控严格、业绩持续良好的上市公司会不断通过增发股票、债务融资等方式募集更多资金,投入到符合公司战略发展方向的项目中去,从而拓展业务边界,提升盈利能力。而一些存在有息负债、现金流承压的企业会通过非经常性损益的方式来改善财务报表,缓解短期偿债压力,这类交易通常被称为“救急不救穷”,如借壳上市、定增投资、认购债券等。
当然,并非所有资本运作的目的都是为了实现并购重组。有时即便发生了交易,也不会引起公司实际控制权的变更,这种情况下往往并不涉及真正意义上的并购,而仅仅是通过其他方式达到扩张目的,比如对于盈利预期较好但缺乏资金的优质标的,可以通过可转债、可转换债券或质押贷款等方式进行投资;而对于资产负债表相对孱弱但又具有发展潜力的企业,可以采取委托贷款、融资担保的方式支持对方获取成长所需的资源。无论是上述哪种形式,核心都是通过有效的资本运作满足企业经营发展的需求。 其次,企业并购重组的目的和效果受政策影响较大。在中国目前的市场环境下,许多行业都受到一定程度的政策管制,市场准入壁垒较高。行业的进入与退出往往并不是单纯由市场力量决定的。以互联网金融为例,尽管行业内已经涌现一批优质的互联网企业,但整个市场的监管框架仍处于逐步完善的过程之中。在这种情况下,企业的并购重组就受制于监管环境的变化。
政策的导向功能还会体现在对企业并购重组的后果上。近年来,我国一直致力于调整产能过剩行业的结构,化解金融风险。在钢铁、煤炭等产能严重过剩的行业中开展的企业并购往往会受到政策一定的扶持,而在支付形式上通常也会得到一定的政策倾斜。
除了以上两点外,企业并购重组的目的还受诸多外部因素的影响。这些外在的因素可能包括融资的便利性、地缘政治风险、市场供需状况乃至国际舆论氛围等等。