温氏股份公司业绩好吗？
2019年1月30日，国家市场监管总局正式核准了温氏食品集团股份有限公司（以下简称“公司”或“温氏股份”）的增资扩股申请。这意味着此前市场传闻的“猪肉巨头引入战投”一事尘埃落定。 近年来，尽管行业利润低、融资难，但资本依然不断向下游生猪养殖靠拢。除了此次增发的3亿股之外，2017年2月以及今年4月底，牧原股份先后完成两次增资，注册资本金分别由2.8亿元增至6.8亿元和5.85亿元；正邦科技也于近期完成了注册资本的增加，由注册资金2.5亿元增加至5.3亿元。 作为业内首家A股上市公司，温氏股份此番募资用于投资新建13个养猪场项目及补充流动资金。值得注意的是，虽然此次募集资金额度高达22.6亿元，但要充实到公司生产经营环节中去，似乎并没有那么充裕——有将近12亿元的资金将被用作偿还银行贷款，而此前公司用于偿还银行贷款的资金来源大多是自有资金。
对于温氏而言，目前最大的挑战还是来自上游。 今年初，因非洲猪瘟疫情持续影响，国内生猪产能下降明显，生猪价格持续上涨。然而随着生猪产能逐渐恢复，生猪价格出现连续下跌。5月份第二周，全国瘦肉型猪出栏均价达到了每公斤36元的高点，但此后连续下调，截至6月中旬，已跌至每公斤25元左右。 有行业人士预测，受猪价下滑影响，不少养殖场户面临养殖亏损局面，行业产能出清有望加快。不过，对于温氏股份来说，此前在猪场建设上投入的大量资金需要持续多年才能回收成本，短期仍难以彻底缓解业绩压力。 本次发行的价格区间为每股7.26元至8.36元，相较于公司2018年的盈利水平来看，此次定价相对谨慎。
据披露，2016年至2018年间，公司分别实现营业收入303.48亿元、395.85亿元、416.18亿元，年均复合增长率达到15.83%；净利润分别为33.48亿元、49.75亿元、55.79亿元，年均复合增长率约为23.37%。 2018年度，公司肉禽业务的营收占比达到58.54%，成为第一大收入来源，而肉猪业务则贡献了近四成收入。从利润来看，两大主营业务同比皆出现下跌，其中，肉猪业务净利同比下降68.77%，成为主要拖累项目。
面对业绩下滑的压力，公司在公告中称，将通过优化资源配置、强化生产管理、加强成本控制等措施来提升盈利能力。 财务数据显示，2019年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-18.95亿元，而去年全年该数据仅为-9.5亿元。对此，公司解释称，主要是由于本期生猪销售量较去年同期大幅增加，导致生猪结算单价及销售收入较去年同期上涨，因此经营性现金流增幅较大；而一季度猪肉价格较高，饲料原料采购量相应提高，同时也导致购买商品、接受劳务支付的现金增加。 对于生猪养殖企业来说，前期扩张需要投入大量资金，如果资金不能及时回笼，很容易产生流动性紧张的局面。为此，温氏股份也在积极寻求拓展资金渠道。就在近日，公司发行可转债的申请已获证监会批复，拟募集不超过15亿元资金，主要用于畜禽养殖项目。