大股东股份冻结好不好？
这个问题的本质是，如何解读“15华信债”的违约。 首先，明确一件事，根据现行法律（主要是公司法），作为股东（尤其是控股大股东）除了需要提供充足的注册资本外，没有任何其他的资金占用门槛。 所以从这个角度看，说“大股东挪用资金”其实不太合适——毕竟，如果大股东真的想挪用资金，办法多多。例如可以以“借款”的形式从子公司那里拿钱。所以真正的疑问应该是，为何大股东要“借款”，以及这一笔“借款”的实际去向。 目前能看到的资料中，唯一和大股东“借钱”有关的消息就是关于质押。根据华信国际的公告，其向上海一中院提交的财产变价方案中包括“将该公司所持民生人寿保险股份有限公司4.87亿股股权交由法院拍卖处置”，而这笔股权的估值为23.86亿元，较账面价值1.79元/股增发近130%。而上述事项涉及的诉讼，正是民生人寿诉请要求华信集团给付60亿元保证金和相应利息损失。
我查了一下，本案的担保物也就是被冻结的这些股票，涉及三起诉讼，分别来自民生人寿、浙金信托和华宝信托，金额分别是60亿元、11.95亿元和15.85亿元，合计87.8亿元。 从目前的信息来看，这些资金应该都打了水漂。
当然，这些案件还在审理过程中，未必会全部判败。但考虑到华信国际已经被实施资产重整，且重整计划已经被法院批准，未来这些案件的判决结果很可能对整体还款安排产生重要影响。另外，也值得关注的是，在已经执行的5.52亿元债务中，有4.98亿元是用股份抵偿的，即相当于2.89元/股的价格，把这部分股权卖给了法院。 而按照目前的股价，这些股权对应的市值约为10.3亿元。也就是说，大股东可能不仅没赚到这笔钱，甚至还倒贴了部分资金。至于原因嘛，我想可能有以下几个方面：
(1) 为了尽快变现偿还债务，只好打折处理； (2) 因为是第一次司法拍卖，为了避免流拍于是低价起拍；
(3) 第一第二点的原因兼而有之。 总之，这个价格确实是相当低的。不过，毕竟是第一次处置，这样的定价也算合情合理吧。